股票的溢价率高好还是低好呢(股票的溢价率高好还是低好一点)

可转债“双高”,指的是可转债的价格高、转股溢价率高。这种可转债在可转债的二级市场上有不少。比如一只转股价值还不到80元的可转债,价格却超过了180元,转股溢价率接近140%。从价值投资角度来说,这种“双高”的可转债就不应该出现

可转债“双高”,指的是可转债的价格高、转股溢价率高。这种可转债在可转债的二级市场上有不少。比如一只转股价值还不到80元的可转债,价格却超过了180元,转股溢价率接近140%。从价值投资角度来说,这种“双高”的可转债就不应该出现,可为什么还会存在呢?

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双高可转债为什么会存在?

投资可转债的主要收益来源,一个就是靠可转债的买卖差价,一个就是转股并卖出股票,这两个都跟可转债的转股价值有关。转股价值越高,可转债的价格通常也涨得更多,转股卖出股票也能赚得更多。

不过,要用可转债转股,可转债的转股价值不仅需要高于它的面值,而且还需要高于它的价格才行,否则转股就不划算。

当可转债的转股价值高于它的价格时,转股溢价率就是负数,而当可转债的转股价值低于它的价格时,转股溢价率就是正数。所以,转股溢价率越低,用可转债转股就越划算,转股溢价率越高,转股就越不划算。

由于可转债的最终归宿就是转成股票,所以从理论上来说,转股溢价率越高的股票,就越没有投资的价值。因此,双高可转债的存在,明显有违价值投资理念。之所以出现这种情况,原因可能有以下两个。

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首先,就是可转债不仅是债券,而且还附带一份股票的看涨期权。可转债作为一种债券,它有固定的利息,到期后如果没转股,投资者可以连本带利收回投资,这是投资可转债的一层保障。

除此之外,买了可转债之后,还相当于拿到了一份股票的看涨期权,只要未来可转债对应的正股价格出现上涨,可转债的价格也就会上涨,此时无论是把可转债按市价卖掉还是转股,都可以赚到比利息更高的收益。

正因为可转债附带一份看涨期权,能让买可转债就有机会获得超额收益,所以一些投资者就愿意以一定的溢价买入可转债,这里的溢价就当是为了获得这份看涨期权付出的代价。

而那些双高的可转债,虽然转股溢价率很高,但未来也未必没有赚钱的机会,只要正股价格涨得足够多,溢价也能变成折价。

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其次,可能就是因为市场投资者的不理智炒作造成的。在投资市场上,并非所有的投资者都能保持理智。所以就算一种投资产品的价格严重偏离其价值,仍然会有很多投资者前仆后继地去买。

之所以会出现这种不理智的行为,一方面可能就是对可转债的投资价格毫无认识,搞不清楚什么可转债有投资价值,什么可转债完全没有投资价值。

另一方面可能就是抱有侥幸心理,觉得自己反正不打算转股,所以有没有转股的价值都无所谓,只要价格会涨就行了。

由于这种不理智的行为在投资市场上很难杜绝,所以就总会出现一些完全违背价值投资理念的双高可转债了。

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